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Los rescates de deuda soberana son contraproducentes: análisis de la Fed

Los rescates de deuda soberana son contraproducentes, concluye un análisis publicado por la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed).

En general, las crisis de la deuda soberana ocurren en oleadas, que se extienden de un país a otro.

La crisis de deuda de la zona del euro de 2011-12 es un buen ejemplo de ello. La tensión en el mercado de deuda soberana se extendió rápidamente desde Grecia e Irlanda a Portugal, España e Italia.

Tras esta crisis, ha surgido un interesante debate sobre la conveniencia de acuerdos entre países destinados a reducir el contagio en el mercado soberano.

Por un lado, algunos han argumentado que tales acuerdos son necesarios para reducir los efectos de contagio entre países.

Por otra parte, algunos han expresado su preocupación de que los acuerdos entre países puedan conducir a un riesgo moral, con países que emiten una deuda excesiva e incumplen con más frecuencia.

Deuda soberana

Más recientemente, el debate ha ganado una renovada atención en la zona del euro a la luz del estrés fiscal impuesto a algunos países por la crisis de Covid-19.

A través de la lente de un modelo de incumplimiento de deuda soberana de dos países, en el análisis se evalúa cuantitativamente cómo un conjunto de políticas entre países afecta las decisiones de endeudamiento de los gobiernos, el riesgo de incumplimiento y el bienestar de los hogares.

En el documento, elaborado por Sergio de Ferra y Enrico Mallucci, ambos descubren que las políticas ex post, como los rescates, son contraproducentes, ya que inducen riesgo moral y conducen a una disminución del bienestar.

Por el contrario, las políticas ex ante, como una coordinación más estrecha de las políticas de endeudamiento de los gobiernos, son efectivas ya que mitigan el contagio y mejoran el bienestar.

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