Macron se perfila en Francia; Trump presenta su reforma fiscal el miércoles

El peso inicia la semana con una apreciación de 1.25% o 23.5 centavos, cotizando alrededor de 18.57 pesos por dólar, tocando un mínimo de 18.4707 pesos por dólar durante las operaciones overnight. La recuperación del peso ocurrió después de que se conocieran los resultados de la primera vuelta en las elecciones de Francia, en donde resultaron elegidos el candidato de centro Emmanuel Macron y la candidata del partido Frente Nacional de extrema derecha, Marine Le Pen, con 24% y 21.5% de los votos respectivamente. El optimismo del mercado se debe a que Macron tiene la mayor probabilidad de resultar ganador en la segunda vuelta que se llevará a cabo el próximo 7 de mayo. El candidato Macron, es partidario del libre comercio y de procurar la permanencia de Francia en la Unión Europea, opuesto a las ideas de Le Pen. Por ahora el mercado considera que Macron tendrá una amplia ventaja frente a Le Pen, reduciendo el riesgo de otro escenario similar al Brexit, aunque no se pueden descuidar las encuestas de las próximas dos semanas camino a la última ronda de las elecciones en Francia.

El euro inicia la sesión con una apreciación de 1.20%, cotizando en 1.0857 dólares por euro. Por su parte, en el mercado de dinero, la tasa de rendimiento de los bonos soberanos de Alemania a 10 años muestra un incremento de 9.4 puntos base, ubicándose en 0.35%, como consecuencia de una reducción de la aversión al riesgo en Europa. Los mercados de capitales europeos también reaccionan con optimismo al probable desenlace de las elecciones en Francia, pues el FTSE 100 de Londres muestra una ganancia de 1.90%, el CAC 40 de Francia avanza 4.52% y el DAX de Alemania gana 3.10 por ciento.

No obstante, la semana que inicia no está exenta de riesgos. El fin de semana, el Presidente de Estados Unidos, Donald Trump, indicó que este miércoles darán a conocer el proyecto de reforma fiscal tan esperado por los mercados de capitales que avanzaron al inicio del año, ante la tentativa de recortes a tasas de impuestos en Estados Unidos. Se desconoce cuáles serán los detalles de dicha reforma y sus efectos sobre los mercados financieros.

Asimismo, esta semana el poder legislativo de Estados Unidos deberá aprobar una ley de gasto de corto plazo o el presupuesto para el año fiscal 2018, teniendo como límite el 28 de abril, con el fin de evitar un cese parcial de operaciones del gobierno. Una ley de corto plazo sería sólo la autorización para que se pueda disponer de recursos más allá de este fin de semana, pero la autorización de un presupuesto en una fecha posterior se puede ver impedida porque la administración de Trump está solicitando 3 mil millones de dólares para seguridad fronteriza y 30 mil millones de dólares para gasto en defensa, lo cual no está en el interés de varios legisladores del Partido Republicano.

Es poco probable que el Gobierno de Estados Unidos cese operaciones parcialmente a partir de este fin de semana, pero las discusiones en el Congreso serán relevantes para los mercados y podrían generar nuevos episodios de aversión al riesgo. Cabe agregar que Donald Trump ha vuelto a mencionar el tema del muro fronterizo y que México pagará por él, por lo que podría convertirse en un tema recurrente durante las negociaciones del TLCAN anticipadas para la segunda mitad del año.

Cabe agregar que en México, la inflación de la primera quincena de abril se ubicó en una tasa interanual 5.62%, retrocediendo 0.15% con respecto a la quincena anterior. Por su parte, la inflación subyacente subió 0.26% con respecto a la quincena anterior. En ambos casos, la inflación superó las expectativas del mercado y es indicador de que persisten los efectos de traspaso del tipo de cambio a niveles de precios.

En la sesión se espera que el peso cotice entre 18.45 y 18.68 pesos por dólar en cotizaciones interbancarias a la venta. El dólar canadiense cotiza alrededor de 1.3447 dólares canadienses por dólar. El euro inicia la sesión cotizando alrededor de 1.0857 dólares por euro, mientras que la libra inicia cotizando en 1.2791 dólares por libra.

Mercado de Dinero

En el mercado de dinero, la tasa de rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años inicia la sesión con un incremento de 4.6 puntos base, ubicándose en 2.29%, ante una menor demanda por activos libres de riesgo. En México, la tasa de rendimiento de los bonos M a 10 años muestra un retroceso de 2 puntos base al ubicarse en 7.2%, ante una mayor demanda por activos denominados en pesos.

Mercado de Derivados                                                                                                      

Para cubrirse de una depreciación del peso más allá de 20.00 pesos por dólar, una opción de compra (call), con una fecha de ejercicio dentro de 1 mes tiene una prima del 0.66% y representa el derecho más no la obligación a comprar dólares en el nivel antes mencionado.

Por otro lado, el forward interbancario a la venta se encuentra en 18.6742 a 1 mes, 19.1148 a 6 meses y 19.6266 pesos por dólar a un año.

Gabriela Siller; PhD

Director de Análisis Económico-Financiero.

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