Inversiones

Mexichem adquiere 80% de Netafim, la mayor firma de irrigación del mundo

pleca

Mexichem anunció que llegó a un acuerdo definitivo para adquirir una participación de 80% en Netafim, la empresa de irrigación más grande del mundo con sede en Israel.

Kibbutz Hatzerim, fundador de la compañía, retendrá el 20% restante del capital social de Netafim. El valor total de la empresa en la transacción es de 1,895 millones de dólares, y Mexichem financiará la adquisición a través de una combinación de efectivo y deuda. No se hará emisión de acciones.

En 2016, Netafim registró ventas por 855 millones de dólares y EBITDA por 115 millones. Cuenta con 4,498 empleados a cierre de 2016, es un líder global en cuanto al desarrollo, manufactura y distribución en soluciones avanzadas de goteo y micro soluciones de irrigación, con presencia local en más de 30 países, cuenta con 17 plantas de producción, y ventas en más de 110 países alrededor del mundo.

La operación se encuentra sujeta a la autorización por parte de la Asamblea de Accionistas de Mexichem y a aprobaciones regulatorias, y se espera cerrar la operación en el cuarto trimestre de 2017. Una vez que se concluya la operación, para efectos contables, Mexichem consolidará Netafim en el Grupo de Negocio Fluent. Netafim continuará operando bajo su administración actual y con su mismo portafolio de marcas.

En una conferencia telefónica con analistas e inversionistas, la administración comentó que espera que Netafim aumente sus ventas de 855 millones de dólares en 2016 a un rango de entre 966 y 999 millones de dólares para 2017. Mientras que el EBITDA se espera que pase de 115 millones en 2016 a un rango de entre 131 y 136 millones de dólares para 2017.

De acuerdo con Intercam, si se suman las ventas esperadas de Mexichem y Netafim para 2017, calculamos que Netafim representará el 14.3% de las ventas consolidadas y el 10.9% del nuevo EBITDA consolidado de Mexichem.

“En tal sentido, se trata de una transacción muy importante para la empresa. Sin embargo, como llegamos a comentar, desde el momento en el cual se especulaba la posible compra de Netafim (14 de junio), el múltiplo de adquisición se rumoraba que sería alto en caso de concretarse, algo que no gustaba”, dijo Intercam.

Agregó que el múltiplo EV/EBITDA 2017e de Netafim se ubica en 14.19x, muy por arriba del 7.88x de Mexichem para igual período. Por otro lado, Netafim es una empresa con márgenes menores.

Mientras Mexichem tiene márgenes proyectados para este 2017 de 18.5%, Netafim tiene uno de 13.6%, esto hace que el margen consolidado 2017e de Mexichem pase de 18.5% a 17.8% tras esta compra (de consolidar teóricamente los flujos de estas dos empresas en 2017). Pese a esto, hay que señalar que los márgenes son relativamente similares a los del negocio Fluent de Mexichem.

Por otro lado, el nivel de endeudamiento proforma se elevaría alrededor de las 3x veces Deuda Neta / EBITDA. Mexichem estima regresar su nivel de endeudamiento por debajo de 2x dentro de un período de 18 meses.

En cuanto a sinergias, no se dio una cifra exacta de cuánto se espera recibir, pero lo que sí se sabe es que Netafim es un negocio complementario de Mexichem, tienen geografías relativamente similares con excepción de algunos países, y habrá beneficios tecnológicos entre ambas compañías.

Tags
Show More

Related Articles

Deja un comentario

Tu dirección de correo electrónico no será publicada.

error: Content is protected !!
Close
A %d blogueros les gusta esto: