Les incitations économiques de Donald Trump s’expliquent davantage comme une mesure préélectorale visant à stimuler le pouvoir d’achat, mais elles se heurtent à des obstacles juridiques et n’apportent que des gains économiques marginaux à court terme, selon l’évaluation de l’assureur-crédit français Coface.

Le gouvernement américain a récemment annoncé une série de mesures visant à soutenir le pouvoir d’achat des ménages dans un contexte de baisse des taux d’approbation et avant les élections de mi-mandat de novembre 2026.

Incitations économiques de Donald Trump

Ces mesures, et d’autres seraient en préparation, visent principalement les marchés du logement et du crédit à la consommation. 

Les principales mesures sont les suivantes :

• 7 janvier : proposition d’interdire les achats institutionnels de maisons individuelles.
• 8 janvier : directive demandant à Freddie Mac et Fannie Mae d’acheter 200 milliards de dollars de titres adossés à des créances hypothécaires (MBS) afin d’alléger la pression sur les taux hypothécaires.
• 9 janvier : annonce d’un plafond de 10 % sur les taux d’intérêt des cartes de crédit (taux annuel effectif global ou TAEG).

À l’exception des achats de MBS, la mise en œuvre de ces mesures reste incertaine pour la Coface : il n’est pas certain qu’elles bénéficient du soutien nécessaire du Congrès. 

Si certaines de ces initiatives peuvent apporter un soulagement limité à court terme à certains ménages, leur impact global devrait être modeste.

La limitation du TAEG pourrait même nuire au chiffre d’affaires des détaillants qui ciblent les consommateurs les plus pauvres.

Voici trois facteurs qui expliquent les conclusions ci-dessus, selon Coface :

Premier facteur

Les mesures standard du pouvoir d’achat montrent une reprise après l’inflation post-pandémique. Le pouvoir d’achat des ménages a connu deux années exceptionnellement faibles en 2021 et 2022, avec des contractions salariales moyennes ajustées à l’inflation de -2,7 % et -1 % respectivement. 

Cependant, depuis le milieu de l’année 2023, la croissance salariale moyenne a dépassé l’inflation, ce qui s’est traduit par une croissance salariale annuelle réelle d’environ 1 à 1,5 %, parfaitement conforme à la moyenne enregistrée pendant le premier mandat de Trump. 

En outre, une étude de la Réserve fédérale de Cleveland suggère que la croissance réelle des salaires a été plus forte parmi les ménages les plus pauvres, ce qui signifie que ce ne sont pas les personnes à revenus élevés qui font grimper la moyenne. 

Deuxième facteur

Néanmoins, les préoccupations liées à l’accessibilité financière constituent la principale vulnérabilité politique des républicains à l’approche des élections de mi-mandat de novembre. Le taux de popularité du président Trump est en chute libre depuis son entrée en fonction. 

Un sondage réalisé en décembre montre que l’économie est la principale préoccupation des électeurs (bien avant l’immigration) et que le principal problème économique reste le coût de la vie (bien avant le chômage). 

Troisième facteur

Une grande partie de l’écart entre les mesures solides de croissance salariale et l’importance de l’inaccessibilité dans les enquêtes de consommation tient au fait que l’indice des prix à la consommation exclut les prix du crédit et de l’immobilier. Si la méthodologie de calcul de l’inflation avait pris en compte le coût de l’endettement (comme c’était le cas jusqu’en 1983), l’inflation post-pandémique aurait atteint un pic proche de 17 %, et non de 9 %. 

Le logement, qui représente la dépense la plus importante dans le budget des ménages, est devenu de plus en plus inabordable ces dernières années. Les acheteurs immobiliers ont été confrontés à une flambée des prix, qui ont augmenté de 53 % depuis 2020, ainsi qu’à une hausse des taux hypothécaires de 3 % à 6 % à 7 %. 

Cette combinaison a rapidement érodé l’accessibilité financière, rendant l’accession à la propriété inaccessible pour de nombreux ménages. Les loyers ont également augmenté de manière notable, mais seulement légèrement plus rapidement que l’inflation générale au niveau national.