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Finanzas

El peso se estabiliza al inicio de la quinta ronda de negociaciones del TLCAN

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El peso inicia la sesión con pocos cambios con respecto al cierre de ayer, mostrando una depreciación moderada de 0.15% o 2.9 centavos y cotizando alrededor de 19.08 pesos por dólar. La estabilidad del peso se da en un contexto de calma en el mercado cambiario pues al comienzo de la quinta ronda de renegociación del TLCAN no se han dado a conocer comentarios de oficiales, particularmente de Estados Unidos, que deterioren la posibilidad de alcanzar un acuerdo en los próximos meses. Ayer por la noche se dio a conocer en medios, que el gobierno de Canadá está a favor de la propuesta de México de que se revise el TLCAN cada cinco años, sin que exista el riesgo de una muerte súbita en el acuerdo comercial.

Otro factor que mejora el ánimo en torno a la renegociación del TLCAN es la noticia de que 72 miembros del Congreso de Estados Unidos, entre ellos 57 republicanos, han firmado una carta en donde solicitan a Donald Trump que no termine con el tratado comercial, agregando que varias de las propuestas de Estados Unidos, en particular las de reglas de origen para el sector automotriz, eliminarían las ventajas competitivas de Estados Unidos y que también podrían ocasionar el rechazo de Canadá y México, lo que al final tendría consecuencias negativas para el empleo estadounidense.

Lo anterior es relevante pues aunque el ejecutivo en Estados Unidos puede solicitar la salida del TLCAN, no puede hacer leyes y por lo tanto no puede derogar las disposiciones legales que implementa el Congreso. Esto es importante pues los tratados de libre comercio no son acuerdos de auto-ejecución, estos requieren la creación e implementación de leyes para que se puedan hacer cumplir. Si las obligaciones de los acuerdos comerciales a los que se sujeta un país requieren cambios a las disposiciones legales, el Congreso debe promulgar legislación que implemente esos cambios. En resumen, se puede decir que el Congreso puede revisar la autoridad del presidente para hacer efectiva la terminación del TLCAN en caso de que así lo decidiera.

La siguiente semana será clave para el desempeño del tipo de cambio rumbo al 13 de diciembre, cuando será el último anuncio de política monetaria en el año de la Reserva Federal, debido a que está programado que el martes 21 de noviembre concluya la quinta ronda de la renegociación en Ciudad de México, día que se espera una conferencia del Secretario de Economía de México y probablemente conclusiones de los ministros de Estados Unidos y Canadá desde sus respectivos países. Esta ronda es clave pues uno de los principales temas que serán abordados serán las reglas de origen, después de que Estados Unidos hiciera demandas inviables en la pasada ronda.

La siguiente semana también se darán a conocer las minutas de política monetaria de la Reserva Federal y será clave para el mercado saber si el FOMC mantendrá un lenguaje restrictivo que favorezca un incremento a la tasa de referencia en diciembre. Cabe agregar que la probabilidad implícita de un incremento a la tasa objetivo en diciembre se ha mantenido por arriba de 90% durante noviembre, por lo que la mayoría del efecto de dicho incremento en tasa podría estar descontado por los participantes del mercado.

Se espera que el día de hoy, el peso mexicano cotice entre 19.00 y 19.20 pesos por dólar en cotizaciones interbancarias a la venta. Por su parte, el euro inicia la sesión cotizando alrededor de 1.1784 dólares por euro, mientras que la libra inicia cotizando en 1.3180 dólares por libra.

Mercado de Dinero

En Estados Unidos, la tasa de rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años inicia con un retroceso de 2.5 puntos base, ubicándose en 2.35%, sin que se haya visto afectada la expectativa de tasas de interés tras la publicación de indicadores favorables del mercado inmobiliario esta mañana. En México, la tasa de rendimiento de los bonos M a 10 años muestra un retroceso de 1.3 puntos base, ubicándose en 7.32 por ciento.

Mercado de Derivados                                                                                                     

Para cubrirse de una depreciación del peso más allá de 20.00 pesos por dólar, una opción de compra (call), con una fecha de ejercicio dentro de 1 mes tiene una prima del 0.85% y representa el derecho más no la obligación a comprar dólares en el nivel antes mencionado.

Por otro lado, el forward interbancario a la venta se encuentra en 19.1316 a 1 mes, 19.6154 a 6 meses y 20.2025 pesos por dólar a un año.

 

Gabriela Siller; PhD

Director de Análisis Económico-Financiero.

Banco BASE

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