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Finanzas

El peso está vulnerable a una corrección al alza frente al dólar

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El peso cerró la semana con una apreciación de 1.91% o 36 centavos, cotizando alrededor de 18.55 pesos por dólar, colocándose como la divisa más apreciada entre los principales cruces del dólar y entre las divisas de economías emergentes. Esta es la tercera semana que el peso recupera terreno frente al dólar, tocando un mínimo de 18.51 pesos por dólar, cerca del promedio móvil de 200 días que representa un nivel de soporte importante. La apreciación del peso durante la semana se debió principalmente a una reducción de la liquidez en el mercado cambiario a causa del Día de Acción de Gracias en Estados Unidos, lo que también redujo la especulación en contra del peso y permitió una depreciación generalizada del dólar estadounidense. El índice ponderado del dólar cerró con un retroceso de 0.88%.

Es importante reiterar que debido a que la apreciación del peso está sustentada en el desempeño del dólar frente al resto del mercado y no en sus fundamentales, la moneda nacional está vulnerable a una corrección al alza del tipo de cambio durante las próximas sesiones, en particular porque se espera un incremento de la liquidez en el mercado cambiario y un regreso de la especulación en relación a la posible aprobación de la reforma tributaria de Estados Unidos, que será votada por el Senado el jueves 30.

Durante la semana se dieron a conocer indicadores e información económica relevante para la política monetaria de México. Por un lado, la inflación de la primera quincena de noviembre sorprendió al alza al ubicarse en una tasa interanual de 6.59% y una tasa quincenal de 0.92%, lo que elevó la expectativa de inflación de Base para el cierre del año e incrementó a 70% la probabilidad de que Banco de México decida subir su tasa de referencia.

Asimismo, las minutas de la última reunión de política monetaria de Banco de México, en la que todavía no se conocía el detalle de la inflación de la primera quincena de noviembre, mostraron un lenguaje restrictivo de la Junta de Gobierno, haciendo énfasis en que se observa un sesgo al alza para las expectativas de inflación y agregando que varios riesgos vuelven poco creíble el alcance de la meta del 3% el próximo año.

En la semana Banco de México también publicó su informe trimestral de inflación, en donde se destacó un recorte a la previsión de crecimiento para 2017 a un intervalo entre 1.8% y 2.3%. Eso ocurre a raíz de una desaceleración de la actividad económica durante la segunda mitad del año. Las cifras de crecimiento económico del tercer trimestre publicadas al cierre de la semana muestran que México creció a una tasa anual de 1.57%, mostrando una contracción trimestral de 0.29%, de acuerdo a las cifras ajustadas por estacionalidad. Estos datos implican una moderada revisión a la baja de las estimaciones oportunas que mostraban una expansión anual cercana a 1.7% durante el tercer trimestre. La contracción del PIB fue debido a un retroceso trimestral de 0.60% de las actividades secundarias, observándose al interior una contracción de 4.8% de la minería (producción petrolera) y un retroceso de 0.46% de la construcción, con la manufactura creciendo a una tasa trimestral de apenas 0.13 por ciento.

En la última sesión de la semana también se dio a conocer el detalle de la balanza de pagos del tercer trimestre.  El saldo de la cuenta corriente durante el tercer trimestre de 2017 fue deficitario en 5,527.9 millones de dólares (10.5% menor al tercer trimestre de 2016), que representa el 1.8% del PIB.

Cabe destacar que, en promedio, durante los primeros tres trimestres de 2017 la cuenta corriente se ha ubicado en 1.67% del PIB, su menor nivel desde 2012. De acuerdo a la teoría económica, una de las maneras en que se puede reducir el déficit en la cuenta corriente es mediante la depreciación real de la divisa del país que presenta el déficit. Es importante mencionar que, de principio de 2014 a la fecha, el tipo de cambio real efectivo muestra que el peso se ha depreciado 14.5%, lo que vuelve más competitivas las mercancías mexicanas frente a sus principales socios comerciales, incrementando así el monto de sus exportaciones y permitiendo una reducción en la balanza comercial de mercancías. La balanza petrolera muestra un déficit que se incrementó 42.3% con respecto al mismo periodo del año pasado, debido a una caída en la producción petrolera.

Durante la semana, el peso alcanzó un mínimo de 18.5187 y un máximo de 19.0569 pesos por dólar. Por su parte, el euro alcanzó un mínimo de 1.1713 y un máximo de 1.1944 dólares por euro. Mientras tanto, el euro-peso alcanzó un mínimo de 21.9981 y un máximo de 22.3885 pesos por euro en las cotizaciones interbancarias a la venta.

Al cierre, las cotizaciones interbancarias a la venta se ubicaron en 18.5587 pesos por dólar, 1.3330 dólares por libra y en 1.1936 dólares por euro.

 

Gabriela Siller; PhD

Director de Análisis Económico-Financiero.

Banco BASE

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