Mil toneladas de oro al año. Eso es lo que los bancos centrales del mundo estuvieron comprando entre 2022 y 2024, cada año sin excepción. Suena a dato de manual, pero la última vez que el ritmo de acumulación oficial se acercó a esas cifras fue en los sesenta, con Bretton Woods todavía en pie y las monedas nacionales atadas al metal por tratado.

El dato llama la atención porque las condiciones son completamente distintas. No hay patrón oro, los instrumentos financieros se han multiplicado, y sin embargo el metal sigue atrayendo a las mismas instituciones que supuestamente deberían haber encontrado algo mejor. Si dedicas parte de tus tardes a revisar el portafolio desde el celular justo después de cerrar 1xbet apk y seguir tus apuestas deportivas, el contraste es evidente. Las instituciones que manejan billones en reservas siguen prefiriendo un metal que lleva cinco mil años cumpliendo la misma función.

Quiénes Están Comprando y Cuánto

Los compradores más agresivos en 2025 fueron bancos centrales de economías emergentes. Cuatro instituciones concentraron una proporción desproporcionada del volumen total, y ninguna pertenece al grupo de las economías más grandes del planeta.

En total, 22 instituciones reportaron aumentos de al menos una tonelada durante 2025. El volumen anual fue de 863 toneladas, por debajo del umbral de 1.000 que se había mantenido tres años seguidos, pero todavía muy por encima del promedio de 473 toneladas anuales que marcó la década previa.

Por Qué Siguen Comprando Con el Precio en Máximos

Bloomberg registró un máximo histórico el 19 de enero de 2026 que dejó la onza en 4.689 dólares. Nadie que siga el mercado se sorprendió demasiado, porque el cuarto trimestre de 2025 ya había promediado 4.135 dólares, más de la mitad por encima del mismo período del año anterior. Que los bancos centrales sigan acumulando con el precio en esos niveles contradice la lógica básica de comprar barato.

La explicación que ofrecen los analistas de J.P. Morgan tiene que ver con un cambio mecánico. Con el precio por encima de 4.000 dólares, cada tonelada comprada representa un porcentaje mayor de las reservas totales. No necesitan comprar tantas toneladas para mover la aguja hacia el objetivo que persiguen, que es reducir la proporción de dólares en sus reservas. La participación del oro en la demanda total del sector oficial pasó del 12% en el período 2015-2019 al 25% en 2024, según el World Gold Council.

Qué Esperar en lo Que Queda de 2026

J.P. Morgan proyecta compras de alrededor de 755 toneladas para este año, con la onza llegando a 5.000 dólares hacia el cuarto trimestre si se mantiene el ritmo. El World Gold Council es un poco más generoso con el volumen y estima unas 850 toneladas. La mayor gestora de activos de todo el continente europeo, Amundi, se queda más atrás y apunta a 4.200 dólares por onza, que a estas alturas suena casi conservador.

Lo que dicen las propias instituciones en privado resulta todavía más claro. En la encuesta anual del World Gold Council, el 95% espera que las reservas globales sigan creciendo durante el próximo año. El 43% planea aumentar sus propias tenencias, un récord desde que se hace la encuesta y un salto considerable desde el 29% de 2024. Ninguno anticipó reducirlas. Los ETF respaldados por oro físico registraron su trimestre más fuerte de la historia en el tercer trimestre de 2025, con entradas por 26.000 millones de dólares. La base de inversores se está diversificando geográficamente, con fondos asiáticos que antes apenas tocaban el metal ahora compitiendo con los europeos por las mismas barras.