El peso se aprecia 9.66% en el 1er trimestre, un máximo histórico
El peso cerró el primer trimestre del año con una apreciación de 9.66% o 2 pesos, cotizando alrededor de 18.72 pesos por dólar y colocándose como la divisa más apreciada en el mercado cambiario. Esta es la mayor recuperación del peso en registro, desde que en México se adoptó el régimen de libre flotación cambiaria en diciembre de 1994. La apreciación que se concentró en los meses de febrero y marzo, fue apenas una recuperación parcial a las pérdidas que había observado la divisa de forma consecutiva durante los 10 trimestres previos (o desde la segunda mitad de 2014), periodo en el que el peso perdió 59.83% ante la expectativa de mayores tasas de interés en Estados Unidos, una caída de los precios del petróleo entre 2014 y los primeros meses de 2016 y eventos políticos externos que han complicado el panorama para México, en particular el más reciente proceso electoral de Estados Unidos que otorgó la Presidencia a Donald Trump.
Durante enero, el tipo de cambio alcanzó una cotización máxima en registro de 22.0385 pesos por dólar, poco antes de que Donald Trump asumiera su cargo como Presidente de Estados Unidos. En ese punto, el peso mostraba una depreciación en el año de 6.32%, colocándose por mucho como la divisa más depreciada entre los principales cruces frente al dólar. La inauguración de la presidencia de Trump el 20 de enero dio inicio al periodo de recuperación del peso que se ha mantenido hasta el cierre de marzo. El peso cerró enero con una depreciación de sólo 0.51%, cotizando en 20.8322 pesos por dólar.
Durante febrero y marzo, la falta de organización de la nueva administración de Trump y el uso de un lenguaje más conciliador en relación al TLCAN, redujo el nerviosismo que se había acumulado desde las campañas electorales, pues el actual Presidente de Estados Unidos había acusado a México desde 2015 de ser un problema para su país en materia comercial y migratoria. El peso también recuperó terreno después de que en México la Comisión de Cambios anunció la implementación de un programa de coberturas cambiarias no entregables, equivalente a vender dólares en el mercado de futuros pero sin erosionar las reservas internacionales. Del programa que consta en coberturas por hasta 20 mil millones de dólares, sólo se han subastado mil millones, por lo que la señal para el mercado es que las autoridades tienen las herramientas necesarias para frenar una depreciación desordenada del peso frente al dólar.
Luego de que las apuestas en contra del peso en el mercado de futuro de Chicago se dispararan en octubre de 2014, estas comenzaron a deshacerse luego de la toma de protesta de Donald Trump. Las posturas netas especulativas a la espera de una depreciación del peso alcanzaron un máximo en el año de 73,321 contratos en la semana comprendida entre el 4 y el 10 de enero, justo en la semana que el tipo de cambio alcanzó un máximo histórico. Desde entonces hasta el 28 de marzo, las posturas netas a la espera de una depreciación del peso cayeron 93.5% o 68,584 contratos a 4,737 contratos.
En febrero el peso cerró con una apreciación de 3.47% o 72.3 centavos, cotizando en 20.11 pesos por dólar, mientras que en marzo el peso cerró con una apreciación de 6.88% o 1 peso y 38 centavos, siendo la mayor apreciación mensual del peso desde junio de 2012. Es necesario señalar que históricamente marzo ha sido un mes de apreciaciones para el peso y esta ocasión no fue la excepción. El peso se ha apreciado durante marzo en 10 de los últimos 13 años, mostrando una apreciación mensual promedio de 1.85% desde 2005, incluyendo el desempeño del último mes.
Hacia adelante existe la posibilidad de que el peso continúe recuperando terreno pues Banco de México continúa mostrando una postura restrictiva para que la inflación muestre convergencia hasta su objetivo del 3%. Banxico ha subido su tasa de referencia en dos ocasiones durante el año por un total de 75 puntos base a 6.50%, acumulando un incremento de 350 puntos base desde diciembre de 2015. Durante abril se espera que el peso se mantenga más estable debido a que no hay anuncios de política monetaria y tampoco hay eventos relevantes que puedan modificar significativamente la paridad peso-dólar.
En el primer trimestre, el peso alcanzó un mínimo de 18.6160 y un máximo de 22.0385 pesos por dólar, el euro alcanzó un mínimo de 1.0341 y un máximo de 1.0906 dólares por euro. Mientras tanto, el euro-peso alcanzó un mínimo de 19.8914 y un máximo de 23.5065 pesos por euro en las cotizaciones interbancarias a la venta.
A las 3:00 p.m. las cotizaciones interbancarias a la venta se ubicaron en 18.7249 pesos por dólar, 1.2550 dólares por libra y en 1.0652 dólares por euro.
Gabriela Siller; PhD
Director de Análisis Económico-Financiero.
Banco BASE
