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El peso se deprecia en el tercer trimestre frente al dólar

El peso cerró el tercer trimestre con una depreciación de 2.66% o 51 centavos, cotizando alrededor de 19.73 pesos por dólar, tocando un mínimo de 18.8644 pesos (7 de julio) y alcanzando un máximo de 20.2580 pesos por dólar (28 de agosto). Cabe agregar que es la primera depreciación trimestral del peso en lo que va del año, la cual borra por completo la apreciación de 2.18% acumulada durante el primer semestre. En el acumulado del año, el peso muestra una depreciación de 0.41% u 8 centavos. La debilidad del peso durante el tercer trimestre se comenzó a observar a finales de julio y se debió a los siguientes factores:

La Reserva Federal recortó en dos ocasiones su tasa de interés, en 25 puntos base cada una, a un rango entre 1.75%-2.00%. No obstante, la Fed ha señalado que la economía estadounidense sigue creciendo de forma sostenida y que no ha iniciado un ciclo de recortes a la tasa de interés, contrastando con el posicionamiento de otros bancos centrales a nivel global que se espera sigan adoptando posturas monetarias flexibles, ante la menor inflación y la desaceleración económica. Lo anterior permitió que el dólar se fortaleciera frente a sus principales cruces. Durante el tercer trimestre, el índice ponderado del dólar avanzó 2.70%, siendo su mayor avance trimestral desde el segundo trimestre de 2018.

El peso y las tasas

De manera particular para México, se ha fortalecido la expectativa de menores tasas de interés, ante un escenario propicio para ello. Por un lado, la economía mexicana mostró señales de que siguió desacelerándose durante el tercer trimestre, mientras que la inflación se ubicó por debajo de 3% interanual durante la primera quincena de septiembre. Aunque Banco de México recortó la tasa de interés en dos ocasiones, en 25 puntos base cada una, a 7.75%, la tasa de interés real sigue ubicándose en niveles elevados. Por lo anterior, el mercado especula que Banco de México podría seguir recortando su tasa de interés en el año, incluso si la Fed decide mantener su tasa objetivo sin cambio.

Durante el trimestre se elevó la percepción de riesgo con respecto a la guerra comercial entre Estados Unidos y China, ante la imposición de nuevos aranceles. Asimismo, durante el trimestre no se dieron a conocer negociaciones relevantes entre oficiales de ambos países, lo cual redujo la probabilidad de que la guerra comercial concluya en los próximos meses. Cabe agregar que Donald Trump fue explícito al señalar que la guerra comercial podría extenderse hasta después de las elecciones presidenciales en noviembre de 2020, lo que también generó nerviosismo.

Ratificación del T-MEC

Hacia el cierre del trimestre se elevaron las tensiones políticas internas en Estados Unidos, pues miembros del Partido Demócrata en la Cámara de Representantes, iniciaron una investigación en contra del presidente. Presuntamente Donald Trump hizo uso indebido de su poder presidencial, al presionar al gobierno de Ucrania para que investigara a un oponente político demócrata rumbo a las elecciones del siguiente año. Debido al proceso, que podría terminar en un juicio político a Donald Trump, se reduce la probabilidad de que el T-MEC sea aprobado por el Congreso de Estados Unidos este año.

Hacia el cierre del año se espera que los principales determinantes del tipo de cambio sigan siendo a) la política monetaria de Estados Unidos y de México, b) la guerra comercial entre China y Estados Unidos y su efecto sobre el crecimiento económico global, c) la incertidumbre política en Estados Unidos, pues no se puede descartar un juicio político a Donald Trump, d) una posible recesión global, en donde algunos países de la zona del euro podrían caer primero en recesión, e) movimientos en el precio del petróleo y f) aversión al riesgo a nivel internacional por diferentes factores.

En el trimestre, el euro-peso alcanzó un mínimo de 21.0601 y un máximo de 22.4614 pesos por euro en las cotizaciones interbancarias a la venta, mientras que el euro tocó un mínimo de 1.0885 y un máximo de 1.1371 dólares por euro.

Al cierre, las cotizaciones interbancarias a la venta se ubicaron en 19.7325 pesos por dólar, 1.2296 dólares por libra y en 1.0900 dólares por euro.

 

Gabriela Siller; PhD

Director de Análisis Económico-Financiero.

Banco BASE

 

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