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El peso cierra semana con apreciación

El peso cerró el tercer trimestre con una apreciación de 5.99% o 1 peso y 19 centavos, cotizando alrededor de 18.71 pesos por dólar, tocando un máximo de 20.2006 y un mínimo de 18.4050 pesos por dólar, mostrando una volatilidad anualizada de 12.45%. Es importante mencionar que en el trimestre, el peso fue la divisa más apreciada en el mercado cambiario, a pesar de que durante agosto el peso se vio afectado por el desempeño negativo de las divisas de economías emergentes. En los primeros 9 meses del año, el peso mexicano acumula una apreciación de 4.84% o 7.7 centavos frente al dólar, ubicándose también como la divisa más apreciada frente al dólar en lo que va del 2018.

Cabe destacar que en julio, el peso mostró una apreciación de 6.33% o 1 peso y 26 centavos, cerrando alrededor de 18.65 pesos por dólar. La recuperación del peso durante el mes se debió a una corrección a las pérdidas observadas durante el segundo trimestre en la víspera de las elecciones presidenciales. Cabe recordar que en las semanas posteriores a las elecciones, los futuros integrantes del nuevo gobierno iniciaron un esfuerzo por brindar certidumbre sobre el futuro de la política económica, reiterando que se evitará un crecimiento de la deuda y que se dará prioridad sólo a los programas sociales que generen beneficios. Asimismo, también se ha dicho que no se cancelará la reforma energética, que por ahora representa una fuente potencial de inversión extranjera directa.

El peso y el gasto gubernamental

Aunque todavía existen dudas sobre lo que realmente ejecutará el nuevo gobierno a partir del 1 de diciembre, el mercado está a la espera de que ese mes se publique el presupuesto de egresos 2019, en donde será posible ver si el nuevo gobierno hará un replanteamiento favorable de la manera en que se ejerce el gasto e inversión pública o si sólo será una continuación de la estructura actual del gasto. El optimismo con respecto al nuevo gobierno es limitado, pues será importante ver la manera en que se ejerce el gasto durante el nuevo gobierno y que se confirme que las políticas públicas serán pro-mercado.

En agosto, el tipo de cambio inició de manera estable tocando un mínimo en el trimestre de 18.4050 pesos por dólar. No obstante, el peso perdió terreno a partir del 9 de agosto, al elevarse la percepción de riesgo en relación con las economías emergentes, ocasionando pérdidas para las divisas en dicha canasta. Lo anterior se debió a que los participantes del mercado perdieron confianza en el gobierno de Turquía y se especuló que el Banco Central de ese país había perdido su autonomía. El peso también perdió terreno debido a que existían dudas sobre el proceso de renegociación del TLCAN con Estados Unidos. Cabe agregar que en agosto la administración de Turmp terminó de imponer la primera fase de aranceles en contra de China, gravando con un 25% un total de 50 mil millones de dólares de importaciones provenientes de ese país.

Si detalles del TLCAN

Hacia el cierre del mes, México alcanzó un entendimiento comercial con la administración de Donald Trump, pero debido a que no se dieron a conocer detalles sobre el acuerdo y a que posiblemente existen restricciones al crecimiento del sector automotriz, el peso no mostró una recuperación relevante, con el mercado a la espera de los detalles del entendimiento y de que Canadá se sume a un acuerdo trilateral. Durante agosto, el peso mexicano mostró una depreciación de 2.35% o 43.8 centavos, cotizando alrededor de 19.08 pesos por dólar. En la canasta de divisas de economías emergentes, la lira turca mostró una depreciación de 33.08%, el peso argentino perdió 34.46%, el real brasileño perdió 7.93% y el rand sudafricano cayó 10.65 por ciento.

Finalmente, en septiembre, el tipo de cambio mostró un comportamiento más estable en comparación a los dos meses previos, aunque persistieron las dudas con respecto al futuro del comercio internacional. Por un lado, Trump confirmó la entrada en vigor de un arancel de 10% a las importaciones estadounidenses de 200 mil millones de dólares de bienes provenientes de China, lo que corresponde a una segunda fase de medidas proteccionistas. Asimismo, Canadá no ha logrado alcanzar un entendimiento comercial con Estados Unidos y hacia el cierre del trimestre, las negociaciones parecen haberse estancado, por lo que hay duda de que el Congreso estadounidense apruebe un acuerdo bilateral.

Alza de tasa

El peso logró recuperar terreno hacia el cierre del trimestre, pues aunque la Fed subió su tasa de interés en 25 puntos base a un rango entre 2% y 2.25%, confirmó que por ahora no planea subir su tasa de interés a un ritmo más acelerado. Se espera que la Fed vuelva a subir su tasa en 25 puntos base en diciembre y realice tres incrementos en 2019. El peso también se recuperó en septiembre debido a un incremento en los precios del petróleo. En la segunda mitad del mes, el WTI registró un incremento de 6.68% hasta 73.51 dólares por barril, mientras que el Brent subió 5.98% a 82.76 dólares por barril, alcanzando niveles no vistos desde 2014.

Durante septiembre, el peso cerró con una apreciación de 1.93% o 36.8 centavos, cotizando alrededor de 18.71 pesos por dólar.

En el trimestre, las divisas más depreciadas fueron el peso argentino que perdió 41.9%, cotizando cerca de 41.07 pesos argentinos por dólar y la lira turca, que perdió 32.4% y cerró cotizando en 6.0836 liras por dólar. Durante el tercer trimestre, las paridades frente al dólar de ambas divisas alcanzaron máximos históricos nominales.

Para el último trimestre del año, el tipo de cambio podría bajar hacia 18.60 pesos por dólar si no se observa un efecto de contagio de otras economías emergentes y si hay señales de que el Congreso de Estados Unidos puede aprobar un tratado de comercio bilateral con México. Sin embargo, el tipo de cambio también podría verse presionado al alza hacia 19.30 pesos por dólar si hay señales de que el Congreso de Estados Unidos rechazará el tratado bilateral, obligando a un aplazamiento de las negociaciones hasta que Canadá se sume al acuerdo.

Guerra comercial

Otro factor a considerar para los próximos meses es la guerra comercial entre Estados Unidos y China que podría ocasionar una alta volatilidad cambiaria durante diciembre, debido a que el 1 de enero subirán los aranceles a China del 10% a 25%, lo que podría llevar a un escalamiento de la guerra comercial entre ambos países. Es importante destacar que Trump ha amenazado con una tercera fase de aranceles para gravar la totalidad de las importaciones chinas, mientras que China es el país que posee más bonos del Tesoro, con un total de 1.19 billones de dólares, equivalente a un 6.9% de la deuda total estadounidense, por lo que una venta masiva podría ocasionar una abrupta subida en las tasas de interés de Estados Unidos y caídas en el consumo de ese país.

El euro-peso alcanzó un mínimo de 21.3456 y un máximo de 23.4410 pesos por euro en las cotizaciones interbancarias a la venta. Por su parte, el euro tocó un mínimo de 1.1301 y un máximo de 1.1815 dólares por euro.

Al cierre, las cotizaciones interbancarias a la venta se ubicaron en 18.71 pesos por dólar, 1.3040 dólares por libra y en 1.1611 dólares por euro.

 

Gabriela Siller; PhD

Director de Análisis Económico-Financiero.

Banco BASE

 

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